昨天，貯備局發(fā)布第三批鋁拋資源量7億噸。若依照年內(nèi)拋50億噸的數(shù)量級(jí)估算，此次拋儲(chǔ)的量偏低，鄭糖開售亦高開，但是他們指出此負(fù)面影響有限，鋁價(jià)現(xiàn)期已重回至經(jīng)濟(jì)基本面方法論。經(jīng)濟(jì)基本面端，昨天社庫累庫超4億噸，根本原因數(shù)處缺電對(duì)上游消費(fèi)市場(chǎng)需求打壓某種程度更大，鋁價(jià)因此走低上行。對(duì)后市，他們指出現(xiàn)期鋁價(jià)下方的安全可靠貨幣乘數(shù)并不太好，參照位可以選擇06年歷史高位，主要系此邊線已沖破到主要加工企業(yè)的利潤率抬升無限大，若沖破此邊線則大部分上游難以現(xiàn)銅，消費(fèi)市場(chǎng)需求Sonbhadra銳減。而鋁價(jià)下方的邊線現(xiàn)期來看不太好確認(rèn)，需要倚靠先期的社庫數(shù)據(jù)進(jìn)行推論。后期消費(fèi)市場(chǎng)非主流看法為月底社庫降到50億噸，而若除非上調(diào)三季度消費(fèi)增速，月底社庫就有可能將回落至90億噸甚至更高，這兩點(diǎn)其實(shí)是會(huì)超消費(fèi)市場(chǎng)預(yù)期的，在此方法論下，鋁價(jià)不須建溪谷式回落的可能將。但他們對(duì)回落的廣度并不看深，主要系供應(yīng)端仍會(huì)受到煉焦煤供應(yīng)的負(fù)面影響，如果先期煉焦煤供應(yīng)仍難以得到有效保證，則鋁供應(yīng)端仍有問題，此會(huì)對(duì)鋁價(jià)下方有支撐力。綜上所述，鋁價(jià)已進(jìn)入高價(jià)格、高消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)的期，供求面、政策面、流動(dòng)性多方的角力逐漸激化，提議投資者關(guān)注鋁價(jià)可能將出現(xiàn)的高消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)，提防持倉風(fēng)險(xiǎn)控制。